6月21日，代糖生产商保龄宝生物股份有限公司（简称保龄宝）发布公告称，公司控股股东北京永裕投资管理有限公司因未预先披露减持计划，收到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的警示函。

违规减持被警示，股价远低于发行价

据警示函，山东证监局在日常监管中发现，北京永裕投资管理有限公司（简称“永裕投资”)作为保龄宝控股股东，在证券公司开展的融资融券业务于2024年2月2日触发协议约定的违约条款，当日永裕投资持有的保龄宝股票被强制平仓38.46万股。

山东证监局认为，永裕投资作为保龄宝控股股东，通过证券交易所集中竞价交易减持保龄宝股票，未在15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，违反了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017]9号)第八条的规定。

根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第十四条的规定，山东证监局决定对永裕投资采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。山东证监局同时要求永裕投资积极采取措施，严格规范股票交易行为，依法履行相关信息披露义务，并在30日内提交书面报告。

此外，6月21日深圳证券交易所针对上述事项向永裕投资下发了监管函。

回顾保龄宝股价变动可以发现，今年1月17日至2月8日期间，保龄宝股价曾出现连续大幅猛烈下跌，一度在盘中创下4.55元/股的年内最低股价。截止当前，保龄宝股价为5.34元/股，已远低于2009年上市时20.56元/股的发行价。

赤藓糖醇供大于求，业绩连续两年下滑

保龄宝官网简介显示，保龄宝于1997年创立，率先实现低聚糖、赤藓糖醇工业化生产，是以生物（多）糖的研发、制造及方案服务为主导的高新技术企业，全球知名的全品类功能糖制造服务商，战略合作伙伴包括可口可乐、百事可乐、卡夫、伊利等。

随着添加赤藓糖醇等代糖的无糖饮料受到消费者追捧，2021年保龄宝迎来了业绩高光时刻。财报数据显示，2021年保龄宝实现营收27.65亿元，同比增长34.58%；归属净利润为2.02亿元，同比大幅增长304.28%。

但2022年起，随着众多新生产商涌入，赤藓糖醇行业竞争加剧，开始出现产能过剩、供大于求的状况，甚至还打起了“价格战”，引起了恶性竞争。

受此影响，保龄宝业绩也开始出现下滑。

2022年，保龄宝实现营收27.13亿元，同比下滑1.89%；归属净利润为1.33亿元，同比下滑33.94%。

2023年，保龄宝实现营收25.24亿元，同比下滑6.96%；归属净利润仅为5397万元，同比大幅下滑59.47%。

保龄宝在年报中提到，中国赤藓糖醇消费量自 2018 年开始爆发式增长，但如今仅 6 家头部生产商可生产的赤藓糖醇总产能就能达到 44.5 万吨/年，而据预测，到 2025 年，赤藓糖醇的市场需求量才接近 30 万吨。

具体分析来看，也的确是以赤藓糖醇为主的糖醇产品影响了保龄宝的业绩。财报数据显示，2023年保龄宝糖醇产品实现营收2.06亿元，同比大幅减少41.79%，不仅如此，由于营业收入低于营业成本，保龄宝2023年糖醇产品毛利率为-9.65%，同比下滑24.55%，2023年保龄宝综合毛利率仅为8.11%。

保龄宝在此前发布的2023年度业绩说明会投资者活动记录表中曾提到，2023年度赤藓糖醇市场竞争激烈、供大于求，价格严重下降，公司为了保持与战略客户的长期合作，仍然保留糖醇的部分业务。下一步将将通过新产线建设和技术改造，扩大高毛利产品的产能，还将逐步关停和转型低毛利产品，淘汰落后产能。（贾庚）