近日，天图资本等退出茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司。市场猜测，茶颜悦色或为IPO做准备。

茶颜悦色方面今日向记者表示，目前没有IPO规划。

今年以来，茶颜悦色已经多次曝出IPO传闻。3月，彭博社引述知情人士称，茶颜悦色已经选定了中金公司和摩根士丹利负责香港IPO事宜，最早可能在2024年进行香港IPO，预计募集资金数亿美元。

据蓝鲸新闻了解，有关茶颜悦色IPO的传言并非毫无依据。从股权架构的角度看，今年2月，名为Rose Xanadu HK Limited的香港公司成为茶颜悦色的新增股东，目前持股1.38%。从高管变动的情况看，今年4月，原天图资本 VC 基金管理合伙人潘攀加入茶颜悦色担任战略负责人，潘攀曾参与投资百果园、奈雪的茶。

此外，茶颜悦色在去年斥资5.2亿元投建的研发及生产基地项目，项目预计2025年试投产，全面达产后产能将覆盖5000+家门店的核心技术原物料供应。

股东以创始团队的持股平台为主

天眼查App显示，近日，茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司发生工商变更，顺为资本、五源资本、源码资本、元生资本、天图投资旗下基金均退出股东行列，背后涉及小米、腾讯、快手、阿里巴巴等企业。此外，公司注册资本由约701万人民币减至约506.7万人民币，同时许良卸任董事。

记者对比发现，此次茶颜悦色完成工商变更后，股权架构基本回到了融资前的状态，股东以创始团队的持股平台为主。天眼查显示，目前茶颜悦色有4名股东，分别是Rose Xanadu HK Limited、长沙菊英良品牌管理有限公司、长沙幽兰管理咨询合伙企业（有限合伙）、长沙筝筝管理咨询合伙企业（有限合伙）。

针对此次茶颜悦色股权结构变动情况，有业内人士认为，老股东退出或许与公司后续赴港上市安排有关。也有投资人向记者表示，不排除是对赌上市的协议到期了，触发了公司的回购行为，此举相当于公司给股东进行分红。

此外，有分析人士向记者表示，如果茶颜悦色实现IPO，在资本的助推下，未来很快会在全国范围内开设门店。

值得一提的是，6月12日，茶颜悦色高管许良的变动也引发市场关注。公开资料显示，2024年6月12日，许良卸任茶颜悦色董事。许良是元生资本创始合伙人，而茶颜悦色则是元生资本的重要投资案例。据中国基金报报道，许良在一次分享中提到，茶颜悦色起初没有外卖和电商业务，在元生资本投资后拥有了一个50多人的程序员研发团队，外卖小程序和线上电商发展状况都非常好。

坚持直营，门店仅覆盖4个省份

茶颜悦色于2013年起步于湖南长沙，凭借首创的“新中式鲜茶”概念、中国风品牌形象与“鲜茶底+奶油顶”的产品特点出圈，成为长沙的城市名片。

在新茶饮企业纷纷开放加盟、跑马圈地的当下，始终坚持直营的茶颜悦色成了“异类”。由于直营的原因，茶颜悦色覆盖城市较少、开店速度较慢。窄门餐眼数据显示，茶颜悦色目前有627家门店，仅覆盖湖南、湖北、重庆、江苏四个省份的17个城市。其中，长沙拥有茶颜悦色门店344家，占比高达54%。业内人士认为，茶颜悦色想要成为全国性品牌目前仍较为困难，但胜在地域性特色品牌的地位稳固。

从开店情况看，茶颜悦色开店速度较慢。今年以来，茶颜悦色新开门店数为104家。对比同行，沪上阿姨、霸王茶姬今年新开门店数已经突破1000家，蜜雪冰城更是已经开出了3200余家门店。

在应对同行竞争方面，茶颜悦色没有选择开放加盟、加速扩张的方式，而是选择多品牌发展。截至目前，茶颜悦色旗下除了售卖奶茶的主品牌“茶颜悦色”外，还开设了多个副品牌，包括：主推茶咖的“鸳央咖啡”、主推青柠茶系列的“古德墨宁”、主售纯茶的“小神闲”、小酒馆“昼夜诗酒茶”、专营外卖的“镖局”、售卖周边产品的“游园会”。

截至目前，港股已经有奈雪的茶、茶百道两家上市新茶饮企业，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等多家企业已经递表申请上市，霸王茶姬也被曝出正筹划赴美上市。对于茶颜悦色而言，如何应对同行的竞争、能否始终偏安一隅成为面临的考验。（ 孙煜）